10月22日，第一服务(2107.HK)登陆港交所，开盘即破发，当天收盘价报1.76港元/股，跌幅高达26.7%?。

在2020年物业股上市潮中，当代置业旗下的这支物业股并不特别。但不巧赶上了物业股风口关闭期，因大跌成为折射整个物业行业渐失资本青睐的现状，也让行业重新审视这一轮的物业股狂热潮。

2014年，彩生活“敲”开港交所的大门，以市值超母公司花样年成绩为行业熟知，房地产行业开始认识到物业股的资本魅力。随后祈福生活服务、雅生活、碧桂园服务等物业公司登陆港交所，加入到物业分拆上市的造富“神话”中来。

2020年，疫情“黑天鹅”充分发掘物业的价值，出于对“钱景”的期待，对规模扩张的渴求，物业公司组队赴港上市，新一轮上市潮袭来。

在资本的狂热中，物业股大涨，半年股价翻倍，高达50-60倍的市盈率，最高的招商积余市盈率曾超过130倍，让多少行业羡慕不已，更是地产股无法企及的高度。

资本虽狂热，但资本市场是清醒的，大涨之下隐藏大跌的危机，这是资本市场亘古不变的定律。从7月下旬开始，部分物业股开始下跌，流动性变差，到现在物业股整体下跌。Wind数据显示8月至今，29家物业股平均跌18.3%，加权平均跌33.8%，中奥到家股价遭腰斩。

昨日还是资本追捧的“香饽饽”，转头就惨遭资本抛弃。市值过高，房地产行业政策监管趋严、融资端封锁了房企的“七寸”，加上疫情下房地产增长降速，均对物业公司的高增长增加不确定性。

第一服务的大跌或许只是物业赴港上市破发的缩影，对后续登陆港交所的物业公司招股、定价都将产生重要的影响。

高度依赖房地产开发业务，物业行业本身的核心竞争力尚未锻造完成，“先天不足，后天发育不全”，资本市场对物业公司踩刹车符合行业逻辑，停下来思考未来发展之路才有利于行业走的更长远。

风口不再，被上市“造富梦”冲昏头脑的物业公司们也该好好思考未来的出路，资本的追逐是一时的，但是锻造的核心竞争力才是长久的。